Assurer votre portefeuille de placements aux CDS

Beaucoup d'investisseurs du Royaume-Uni, en particulier dans l'espace institutionnel, utilisent des mesures du risque de crédit basés sur les swaps, qui dans le prix de son tour de la probabilité de défaut. Ces instruments financiers sont connus comme credit default swap (CDS) et les écarts ont été introduits en 1997.

Ils sont essentiellement un accord entre deux parties (basé sur les obligations) pour assurer la valeur nominale des actifs (leur valeur d'origine à l'émission) si quelque chose va mal, comme un défaut: ce dispositif est appelé obligation de référence.

Sur un plan très simplifiée, swaps sont une forme d'assurance dans lequel le vendeur offre une protection contre le défaut à un acheteur qui veut se prémunir contre le risque d'un débiteur va buste. Que l'assurance ou la protection est livré avec une taxe qui s'y rattachent - lorsque l'acheteur paie cette taxe les CDS compense le vendeur si un événement de crédit (un par défaut, par exemple) frappe l'emprunteur.

Les swaps de défaut de crédit sont indiqués dans le marché comme une propagation de pourcentage annualisé, au dessus du LIBOR, connue comme la propagation de la CDS. Par exemple, la propagation de la CDS cité pour une obligation émise par la société XYZ peut être de 100 points de base (pb). Si l'acheteur de CDS veut protéger un investissement de 10 millions $ dans une liaison XYZ, l'acheteur doit payer le vendeur du CDS une redevance annuelle de US $ 100.000 (généralement payés trimestriellement).

Ce tableau (à partir du Royaume-Uni cabinet de services financiers Catley Lakeman) montre la gamme actuelle des spreads de CDS associés avec les plus grandes banques du Royaume-Uni sur la base ainsi que les dettes émis par des gouvernements du monde développé. Cette richesse de l'information révèle que certaines banques (et les gouvernements) sont considérés comme plus digne de confiance en termes de leurs obligations que les autres, mais rappelez-vous que le coût de cette assurance peut changer radicalement au fil du temps.

Comme vous lisez ce tableau, garder ces points à l'esprit:

  • Cinq Année: Les CDS moyennes réparties sur une période de cinq ans, montré en points de base.


  • Fin de l'exercice 2011: Les spreads de CDS à la fin de 2011, en points de base.

  • Capital Tier 1%: Une mesure de la solidité financière de la banque, déterminée par le capital de la banque centrale (capitale de actions et le capital divulguée). Un ratio de capital de 6 pour cent ou plus est considéré comme bien capitalisée.

  • Note: La cote de crédit SP affecté à cette entité.

Les spreads de CDS au 22 Novembre 2012
Cinq AnnéeFin 2011Capital Tier 1%Note
Banque
Banco Santander306,818353,04311.01UN
Barclays158,728196,70112,9UN
BNP161,005257,93711,6A +
Citigroup148.32285,4913.55UN
Crédit Suisse124.57147,59418.1UN
HSBC93,729142.0111,5UN UNE DES
Lloyds TSB168,335341,68512,5UN
Rabobank82,411122,16417UN UNE DES
RBS187,3345,50813UN
Banque Royale du Canada58,073101,66813,3UN UNE DES
Soc Gen191,172338,97810,7A +
Gouvernements
Argentine2765.883921,98
Brésil104,503161,587
France88,119222,296
Allemagne29.995N / A
Irlande183,323726,13
Norvège19,22444,281
Russie146,947275,122
Afrique du Sud164,67202,067
Espagne318,515393,516
dinde143,67287,087
Royaume-Uni30.3497,5
États Unis35.68N / A

De nombreux hedge funds regardent la direction ou la dynamique des spread du CDS, puis parier que cela va changer considérablement au fil du temps. Les charges de hedge funds ont fait beaucoup d'argent en pariant que les spreads de CDS des dettes souveraines grecques continueront à augmenter, tandis que les spreads de CDS des banques soutenues par l'Etat au Royaume-Uni retomberait, lorsque le gouvernement britannique a promis de ne pas laisser ceux haut de la rue les banques font faillite.


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