L'étalon-or de l'ère pré-monde guerre i (1870-1914)

La période 1870-1914 est considérée comme l'apogée de l'étalon-or international. La raison de l'entretien réussi de taux de change fixes pendant environ quatre décennies est que l'équilibre interne générale a été sacrifié pour maintenir l'équilibre externe, ou le taux de change fixe, au cours de cette période. Le succès de l'étalon-or pré-Première Guerre mondiale est important si l'on considère le fait qu'aucun accord multilatéral appliqué le système.

Il est également important de réaliser que l'engagement de l'étalon-or est venu avec le coût des taux de croissance inférieurs.

Dans la fin du 19e siècle, le principal avantage de se joindre à l'étalon-or était d'accéder aux marchés de capitaux comme Londres, Paris ou Berlin. Le compromis était l'exigence d'acquérir des réserves d'or. Cependant, de nombreux pays étaient prêts à payer le prix de l'accès aux marchés de capitaux. La coordination a été réalisé en maintenant la convertibilité, qui a fixé les taux de change entre les unités monétaires nationales dans d'étroites limites.

Un petit nombre de pays ont également développé des accords monétaires. En fait, l'un des développements remarquables de cette période a été l'émergence d'unions monétaires régionales. Même si aucun des accords multilatéraux ont été frappés, les actions des pays impliqués fidélité à la norme métallique. Prenons deux exemples:

  • Belgique, l'Italie, la Suisse et la France ont développé l'Union monétaire latine, à partir de 1866. Il a duré jusqu'au début de la Première Guerre mondiale l'en 1914.

  • Danemark, la Norvège, et la Suède a établi l'Union monétaire scandinave entre 1873 et 1914.

Ces unions monétaires ont permis à leurs membres pour traiter la monnaie de l'autre comme monnaie légale. Les banques centrales de ces unions monétaires accepté de l'argent de l'autre et ont établi un centre d'information pour régler des soldes.

Cependant, des problèmes ont également été de brassage dans le fond. Alors que la Grande-Bretagne avait de grandes et persistantes excédents des comptes courants, d'autres pays ont des déficits. Rappelez-vous que le mécanisme des prix espèce-débit aurait dû prendre soin de ces déséquilibres. Ce mécanisme implique que lorsque les pays excédentaires prêtent et empruntent les pays en déficit, ce qui réduit la pression des déséquilibres sur le taux de change fixe.

Cependant, les pays excédentaires qui ont été accumuler des réserves d'or ne sont pas prêts aux pays déficitaires. Les banques centrales des pays avec des déficits courants perdaient leurs réserves d'or rapide.

Surtout vers 1914, le mécanisme des prix espèce flux cessé de fonctionner correctement: La responsabilité est tombé presque exclusivement sur les pays déficitaires, tandis que les pays excédentaires ont continué d'accumuler leurs excédents courants (et, par conséquent, les réserves d'or).

En conséquence, les pays déficitaires ont ressenti le besoin de mettre en œuvre des politiques monétaires plus restrictives qui ont soulevé des taux d'intérêt dans ces pays. Les pays déficitaires ont fait pour attirer les flux de capitaux étrangers dans ces pays. Cependant, les politiques restrictives et des taux d'intérêt plus élevés ont conduit à la diminution de la croissance et de l'augmentation du chômage.

Comme la Première Guerre mondiale a commencé en 1914, pays ont aboli l'étalon-or. Le monde est retourné au système de monnaie fiduciaire jusqu'en 1918.


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