Chevilles en devises fortes

Dollarisation et de devises conseils sont parmi les exemples de parité fixe, ce qui limite sérieusement la possibilité d'une politique monétaire (indépendant) dans un pays autonome. Par conséquent, parfois, le taux de change qui découle d'un taux de change fixe est considéré comme un taux de change fixe, comme dans le cas d'une norme métallique.

Sommaire

Dans le cas de la dollarisation, un pays adopte une monnaie étrangère doit être diffusé dans son économie comme moyen d'échange. Un conseil monétaire soutient l'offre de l'argent ou des engagements en monnaie nationale en devises étrangères ou des actifs libellés en devises étrangères pour soutenir la parité fixe.

Dollarisation

Dollarisation est un terme général qui décrit l'acte de donner sa monnaie nationale et l'adoption de la monnaie d'un autre pays pour être utilisé dans toutes les transactions d'un pays. Malgré son nom, la monnaie étrangère remplacement n'a pas à être le dollar.

Prenons quelques exemples historiques pour la dollarisation. Un des plus petits pays d'Europe, Monaco, a adopté le franc français au 19ème siècle et utilise actuellement l'euro, après la France a adopté l'euro en 1999. En outre, le dollar américain est la monnaie légale au Panama depuis le début du 20e siècle.

De toute évidence, l'élimination propre argent d'un pays et, par conséquent, la politique monétaire est une mesure radicale. Après la monnaie nationale en circulation est remplacé par une monnaie étrangère, le pays ne peut pas avoir une politique monétaire et de taux de change autonome. Supposons qu'un pays adopte le dollar.

Parce que ce pays ne possède pas son propre argent et sa propre banque centrale, il doit accepter la politique monétaire des États-Unis, menée par la Banque de la Réserve fédérale (la Fed). De toute évidence, la division de décision politique monétaire de la Fed, le Federal Open Market Committee (FOMC), mène sa politique monétaire en tenant compte des résultats économiques dans le US- situation économique du pays dollarisé n'a pas d'importance à la Fed.

Par conséquent, le pays dollarisé perd sa capacité à résoudre ses problèmes économiques internes. Dans tous les pays, les banques centrales ont des responsabilités similaires: émettre de la monnaie, de protéger le pouvoir d'achat de la monnaie ou la promotion de la stabilité des prix, la mise en œuvre de la politique monétaire pour faire face cycles d'affaires (dilatations et contractions), et la régulation des marchés financiers.

La banque centrale d'un pays dollarisé est capable de réguler les marchés financiers du pays et de promouvoir la stabilité des prix en adoptant la monnaie d'un pays à faible inflation.

La banque centrale du pays dollarisé perd aussi autre chose. En plus des responsabilités mentionnées ci-dessus, toutes les banques centrales agissent comme un prêteur de dernier recours. En temps de crise, la crise financière en particulier, les banques centrales injectent des liquidités dans les marchés financiers.

Dans la plus récente crise financière, la Fed a agi comme un prêteur de dernier recours et a fourni des liquidités aux marchés financiers par des prêts et des titres en particulier les achats de créances hypothécaires sur les marchés financiers.

La Banque centrale européenne (BCE) a fait de même au début de 2010 en achetant des obligations d'État grecques. Dans ces exemples, tant la Fed et la BCE transférés les actifs toxiques des bilans des banques et autres sociétés financières à leurs propres bilans et à condition marchés financiers des liquidités supplémentaires.

La prime de risque de ces actifs financiers (titres adossés à des hypothèques et des obligations du gouvernement grec) a augmenté à tel point que, si pas pour la Fed ou la BCE, personne ne les aurait acheté. Cette situation est de savoir comment les banques centrales remplissent leur fonction en tant que prêteur de dernier recours. La dollarisation, cependant, élimine complètement la possibilité que la banque centrale du pays dollarisé peut agir comme prêteur de dernier recours.

Vous pouvez demander ce qui allait inspirer un pays à la dollarisation. Habituellement pays dollariser parce que les institutions nationales ne parviennent pas à maintenir l'inflation basse. Suite à une grave crise bancaire en 1999, l'Equateur a abandonné sa monnaie nationale, sucres, et l'a remplacé avec des dollars américains en 2000. L'Équateur est un de ces pays qui ont fait trop de l'utilisation de la capacité de la banque centrale à tirer des revenus de l'impression de sa monnaie, qui est seigneuriage.

Inévitablement, la capacité et la volonté de la banque centrale à imprimer de l'argent conduit à des taux d'inflation plus élevés. Dans la fin des années 1990, le taux d'inflation annuel de l'Équateur a atteint 96 pour cent. Après la dollarisation, le taux d'inflation de l'Équateur sensiblement diminué. Le taux d'inflation moyen entre 2003 et 2011 était d'environ 4,4 pour cent.

Avec des taux d'inflation plus faibles, les taux d'intérêt ont baissé ainsi. Alors que le taux de dépôt moyen était d'environ 29 pour cent au cours de la période de predollarization, il était d'environ 4,5 pour cent entre 2003 et 2011.

Assimiler la dollarisation à la monnaie commune est une erreur. Lorsque les pays décident d'avoir une monnaie commune, ils sont essentiellement une partie d'une union monétaire. Dans une union monétaire, comme la zone euro, tous les pays participants sont inclus dans la prise de décision concernant la politique monétaire de l'union monétaire. La dollarisation, d'autre part, implique une décision unilatérale d'un pays à remplacer sa monnaie nationale avec une monnaie étrangère.

Conseil de devises


Conseil des devises est un autre exemple d'une parité fixe. Contrairement à la dollarisation, un conseil monétaire ne signifie pas le remplacement de la monnaie nationale avec une monnaie étrangère. Même si le pays maintient sa monnaie nationale en circulation, un conseil monétaire exige que la banque centrale mener la politique monétaire avec un objectif en tête: maintenir le taux de change avec la devise étrangère à laquelle la monnaie nationale est arrimée.

Quel serait imposer une discipline sur les décisions de politique monétaire de la commission de change est le fait que les réserves de devises étrangères sauvegarder monnaie nationale.

Comme dans le cas de la dollarisation, un inconvénient d'avoir un conseil monétaire que la banque centrale ne peut pas mettre en œuvre la politique monétaire pour résoudre les problèmes économiques actuels du pays. En outre, la banque centrale perd sa capacité à agir en tant que prêteur en dernier ressort et peut être en mesure de fournir de la liquidité temporaire pour le système financier au cours d'une crise financière.

Également similaire à la dollarisation, le principal avantage d'un currency board est sa capacité à contrôler le taux d'inflation et de promouvoir la stabilité des prix. Essayer de garder le taux de change à un certain niveau conduit à discipliner dans les politiques monétaires et empêche la banque centrale de mener des politiques discrétionnaires. Bien sûr, si la banque centrale d'un pays peut augmenter ses réserves de la monnaie de référence, il peut augmenter la base monétaire du pays.

Hong Kong est l'un des exemples les plus réussis d'un currency board. L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a maintenu un taux de change fixe de HKD7.8 pour un dollar.

Un exemple pas si réussie d'un currency board née en Argentine. L'Argentine a présenté un conseil monétaire et arrimé le peso au dollar américain. Toutefois, le conseil de la monnaie argentine effondré en 2001. Suite à cette crise monétaire, la banque centrale laisse flotter le peso.

L'appréciation du dollar américain dans les années 1990 a été une des raisons de l'effondrement du conseil de la monnaie argentine. Comme le dollar apprécié, tout comme le peso. Compte tenu de la pertinence des exportations pour l'économie argentine, l'appréciation du peso fait les exportations du pays plus cher, blesser sa performance à l'exportation. Pourtant, les pratiques fiscales argentines ont peut-être été plus dommageable pour le conseil de la monnaie.

Non seulement le gouvernement central, mais aussi les gouvernements de l'Etat (qui ont une autonomie considérable dans leurs budgets) ont sensiblement augmenté leurs dépenses sur la base de prêts de grandes banques américaines. La banque centrale pourrait ne pas monétiser la dette en raison de la caisse d'émission et les gouvernements centraux et locaux cessé d'augmenter leurs dépenses.

Cependant, à un moment donné, les prêteurs sont devenus réticents à la taille des dépenses du gouvernement en Argentine et ne sont pas disposés à mesure plus de crédit. Le résultat a été une crise financière et bancaire sévère en Argentine en 2001, qui a pris fin le conseil de la monnaie.


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