La norme de monnaie de l'entre deux guerres (1918-1939)

Comme dans le cas d'autres guerres, les gouvernements suspendu l'étalon-or durant la Première Guerre mondiale, à accroître l'offre de l'argent et payer pour la guerre. Par conséquent, comme dans le cas de toutes les époques d'après-guerre, de nombreux pays confrontés à des taux d'inflation bien plus élevés à la fin de la Première Guerre mondiale

Sommaire

Les États-Unis retournés à l'étalon-or en 1919, et d'autres pays européens et le Japon a rétabli la parité-or quelques années plus tard. Compte tenu de l'offre d'or limitée du début des années 1920, les pays européens et le Japon ont décidé sur un étalon-or partielle, où les réserves se composait de partie en partie l'or et devises »dans d'autres pays. Cette norme est connu sous le nom étalon de change-or.

Ces pays ont tenté de rétablir l'étalon-or en 1918 à la fin de la Première Guerre mondiale, mais pour la plupart, leurs tentatives sont restées infructueuses. Une des raisons de l'absence de succès est que des efforts étaient essentiellement unilatérale. Cela signifie que les pays ont décidé à propos de parités post-Première Guerre mondiale sans consulter l'autre.

Cette tendance à l'unilatéralisme avait ses propres raisons. Post-Première Guerre mondiale les taux d'inflation varient entre les pays, en fonction de combien ils gonflés l'économie pendant la guerre. Mais certains pays ont choisi leur Guerre mondiale parité pré-or, même si leur taux d'inflation de la Première Guerre mondiale soumettre étaient beaucoup plus élevés que ceux de la période d'avant-guerre.

Essayer de revenir à l'étalon-or

Grande-Bretagne était un pays qui remonte à sa parité d'avant la Première Guerre mondiale, même si le niveau des prix d'après-guerre était plus élevé que le niveau de prix d'avant-guerre. Le gouvernement britannique a pris cette décision afin de maintenir sa crédibilité en tant que superpuissance mondiale. Cependant, le maintien de la parité d'avant-guerre réaliste signifiait que la livre sterling a été surévalué.

Pour éviter d'autres problèmes avec la parité-or, la Grande-Bretagne en œuvre une politique monétaire de taux d'intérêt plus élevés (ou plus faible quantité d'argent, essentiellement une politique monétaire restrictive), qui a conduit à une performance de sortie faible et le chômage dans les années suivant la fin de la Seconde Guerre mondiale JE.

Un autre événement important après la Seconde Guerre mondiale tard affecté les décisions prises lors de la conférence de Bretton Woods de 1944. Comme dans le cas d'autres pays, l'Allemagne a suspendu la convertibilité en or en 1914. Cependant, contrairement à d'autres pays, il ne pouvait pas revenir à l'étalon-or après la Première Guerre mondiale

Le paiement des réparations lourdes imposées à l'Allemagne ont forcé le pays à continuer à avoir une monnaie fiduciaire et d'imprimer marks allemands, qui ont créé l'hyperinflation en Allemagne dans les années 1920. Même si l'Allemagne récupéré de l'hyperinflation pendant le régime national-socialiste, ce régime très conduit à la Seconde Guerre mondiale en 1939. L'imposition de réparations paiements lourds sur l'Allemagne a été noté comme une erreur lors de la conférence de Bretton Woods en 1944.

Par conséquent, autant que l'étalon-or est concerné, la période entre les deux guerres a commencé sur le mauvais pied. Trois problèmes fondamentaux caractérisent l'ère guerres depuis le début:

  • Les parités d'or de la Première Guerre mondiale poste ne sont pas compatibles avec les niveaux de prix d'après-guerre.

  • Conscient de la première difficulté, et dans une tentative de maintenir l'équilibre externe (pour maintenir les taux de change fixes et ne pas perdre les réserves d'or), les banques centrales de nombreux pays ont adopté des politiques monétaires restrictives, qui ont conduit à la baisse de la production et du chômage.

  • Malgré le fait qu'une norme métallique nécessite une bonne quantité de la coopération, le système monétaire international de l'entre deux guerres ne peut être décrit comme un tel système. Les désaccords internationaux allaient de différends sur les paiements de réparation de l'Allemagne au cours des premières années post-guerre mondiale aux restrictions commerciales pendant la Grande Dépression.

Au cours de l'époque de la Dépression (1925-1931), une série d'événements financières désastreuses affecté presque tous les grands pays. Des exemples de tels événements sont le crash Octobre 1929 marché de New York de stock et les faillites bancaires à travers le monde, notamment en Autriche et en Allemagne au début des années 1930.

En outre, la Grande-Bretagne a payé le prix d'une livre surévaluée, et la monnaie a été attaqué en 1931. En d'autres termes, les investisseurs qui tenaient livres sterling les convertir en or. La Banque d'Angleterre a perdu une quantité importante de ses réserves d'or au cours de cette attaque. Cette situation est aggravée faillites bancaires dans le monde entier parce que les banques dans d'autres pays tenaient réserves de livres, et tout à coup la valeur de leurs réserves de devises étrangères ont chuté sensiblement.


Néanmoins, l'attaque de 1931 la livre sterling a pu avoir une hausse. Non seulement la Grande-Bretagne, mais aussi l'Australie, la Nouvelle-Zélande et le Canada ont quitté l'étalon-or et les deux mis en œuvre des politiques monétaires expansionnistes et abaissé les taux d'intérêt à promouvoir la croissance et l'emploi.

Ces pays ont connu la Grande Dépression comme une grave récession, mais d'autres pays - y compris les Etats-Unis, la France et la Suisse - sont restés engagés à l'étalon-or et, par conséquent, ont connu la Grande Dépression.

Tenir l'étalon-or dans le États-Unis

Parce que une norme métallique exige le maintien de la balance extérieure, les Etats-Unis efforçons d'éviter les fluctuations de ses réserves d'or. En fait, la direction dangereuse à cette époque était de perdre une quantité substantielle des réserves d'or. Pour éviter de perdre des réserves d'or et de promouvoir les flux de capitaux entrants, aux Etats-Unis a essayé de maintenir les taux d'intérêt plus élevés grâce à des politiques monétaires restrictives.

Les baisses de l'offre de monnaie conduit à des pressions déflationnistes, qui a créé des problèmes considérables pour le système bancaire. Semblable à la livre sterling, le dollar a connu une attaque spéculative en 1931. Les investisseurs étrangers et nationaux et les banques américaines ont été la conversion de papier-monnaie en or, épuiser les réserves d'or de la Fed.

Certains économistes blâment l'insistance de la Fed sur l'étalon-or pour la longue durée et la gravité de la Grande Dépression. Tenir à l'étalon-or a empêché la Fed de mettre en œuvre des politiques monétaires expansionnistes pour stimuler l'économie et d'agir comme un prêteur de dernier recours pendant le temps de paniques bancaires.

Par ailleurs, la tendance à une politique monétaire restrictive pour maintenir l'équilibre externe avait eu un problème de la norme métallique depuis le 19ème siècle. Certains économistes appellent cette course aux taux d'intérêt plus élevés en vertu d'une norme métallique d'un vortex déflationniste.

Même si le taux de change fixe implique normalement l'effet du déséquilibre externe sur le taux de change (qui, à son tour, influe sur la demande pour les marchandises étrangères), au cours des années 1930, les décideurs inversé le sens de la causalité et utilisés restrictions commerciales pour améliorer leur compte courant. Avec les restrictions commerciales, les contrôles de capitaux ont entraîné une baisse drastique des flux de capitaux de départ dans les années 1920.

En 1934, la parité-or impliquait une plus de 40 pour cent la dévaluation du dollar, de 20,67 $ à 35 $ à l'once troy (une mesure qui est utilisé pour peser les métaux précieux, une once troy = 31.1034768 grammes). Lorsque les derniers pays avec un étalon-or ont quitté la parité-or en 1936, la norme métallique a disparu et le monde se préparait à aller à la guerre.


» » » » La norme de monnaie de l'entre deux guerres (1918-1939)