Obligations garanties par des créances hypothécaires questions de l'examen série 7

CMO, ou des obligations hypothécaires garanties, sont ennuyeux petits (ou grands) titres de créance adossés à des blocs de prêts hypothécaires et sont couverts sur la Série 7. Que fait qu'empirer les choses est que vous ne serez probablement pas vendre un dans l'ensemble de votre carrière. Cependant, OCM sont des titres adossés à des actifs couverts à l'examen de la série 7, et vous avez besoin de connaître les bases en vue de répondre correctement à ces questions.

OCM ne disposent pas d'une date d'échéance fixe et sont assujettis à des choses appelées le risque de prorogation et risque de remboursement anticipé. Jetez un oeil à ces termes:

  • Durée de vie moyenne: Le montant moyen de temps jusqu'à ce qu'un prêt hypothécaire est refinancé ou payé hors par exemple, une hypothèque de 30 ans peut avoir une durée de vie moyenne de 17 ans

  • Risque de remboursement anticipé: Le risque qu'un tranche (tranche ou partie) du prêt seront appelés plus tôt que prévu en raison de la baisse taux-intérêt plus de gens de refinancer lorsque les taux d'intérêt sont bas

  • Le risque d'extension: Le risque qu'une tranche sera appelé plus tard que prévu en raison d'une quantité d'extension refinancing- moins que la normale se produit lorsque les taux d'intérêt sont élevés

OCM sont également ventilés en tranches (tranches) de différentes dates d'échéance. Le type de base de l'OCM a tranches qui sont payés dans une séquence spécifique. Toutes les tranches de recevoir des paiements d'intérêts réguliers, mais seulement de la tranche d'échéance la plus courte reçoit les paiements de capital.

Après la courte tranche est à la retraite, le deuxième plus courte reçoit les paiements de capital jusqu'à ce que cette tranche est à la retraite, puis le capital est payé à la tranche suivante. Ce type de structure est connu en tant que plain vanilla offre. La liste suivante décrit d'autres types de tranches OCM:

  • Prévu classe d'amortissement (PAC) tranches: Ce type d'OCM est le plus commun, car il a plus certaine date du remboursement anticipé. Le risque de remboursement anticipé et l'extension peut être quelque peu annulé par une tranche de compagnon, ce qui suppose un plus grand degré du risque. En raison de la relative sécurité de tranches PAC, ils ont généralement les rendements les plus faibles.

  • Ciblée classe d'amortissement (TAC) tranches: Cette OCM est la deuxième la plus sûre. Les détenteurs de tranches de TAC ont un peu moins certains paiements de capital et sont plus sujettes au remboursement anticipé et risque d'extension. Tranches de TAC ont des rendements qui sont faibles mais pas aussi bas que ceux des tranches de SAA.

  • Tranches de compagnie (obligations de soutien): Tranches de compagnie sont inclus dans chaque OCM qui a PAC ou TAC tranches. Tranches de compagnie absorbent risque de remboursement anticipé associé à CMO. La durée de vie moyenne d'une tranche de compagnon varie considérablement en fonction des fluctuations de taux d'intérêt. Parce que plus le risque est associé à tranches de compagnie, ils ont des rendements plus élevés.

  • Z-tranches (obligations de la comptabilité d'exercice): Z-tranches sont généralement la dernière tranche (ils ont plus longue échéance) dans une série de PAC ou compagnon tranches. Z-tranches ne reçoivent pas intérêt ou de capital jusqu'à ce que toutes les autres tranches de la série ont été retirés. La valeur de marché de Z-tranches peut fluctuer largement. Z-tranches sont un peu semblable à une obligation à coupon zéro (qui est acheté à un prix et qui ne reçoit pas d'intérêt le long du chemin).

  • Principal seulement (PO) tranches: Principal seulement tranches sont achetés à un prix très réduits en dessous de leur valeur nominale. Les investisseurs reçoivent valeur nominale par les paiements et les remboursements anticipés de prêts hypothécaires réguliers. La valeur de marché d'une OP augmente si les taux d'intérêt baissent et les remboursements anticipés augmenter.

  • (OI) tranches seulement d'intérêt: Tous OCM avec principal seulement tranches aussi ont intérêt seulement tranches. OI sont vendus à une profonde remise en dessous de leur valeur attendue sur la base du montant en principal utilisé pour calculer le montant des intérêts dus. Contrairement à PO tranches, la valeur de marché d'un IO augmente si les taux d'intérêt augmentent et diminuent les remboursements anticipés.

  • Flottant tranches de taux: Ces tranches apparaissent avec OCM dans lequel les taux d'intérêt sont liés à un indice de taux d'intérêt (par exemple, London Interbank Offered Rate / LIBOR). Les investisseurs peuvent utiliser ces investissements pour couvrir le risque de taux d'intérêt sur les autres investissements.

Bien qu'il existe plusieurs types de tranches, les plus importants sur l'examen de la série 7 sont la PAC, TAC, compagnon, et Z-tranches.


La question suivante teste votre compréhension des tranches.

Compagnon tranches soutien

I.PO tranches

II.PAC tranches

III.TAC tranches

IV.IO tranches

(A) Je ne
(B) II seulement
(C) II et III seulement
(D) II, III, IV et

La réponse que vous cherchez est Choice (C). Tranches de compagnie absorbent le risque de remboursement anticipé associé à CMO. Toutes les tranches PAC et TAC sont soutenus par une tranche de compagnon.

Cette information est beaucoup à prendre et peut être un peu déroutant. Se souvenant des bases peut vous aider à obtenir la plupart des bonnes questions: tranches PAC sont les tranches de TAC safest- sont le deuxième compagnon safest- tranches soutenir PAC et TAC tranches- et Z tranches ont la plus longue maturité.


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