Comment calculer le retour sur le capital dans la banque d'investissement

Retour sur le capital (ROC) est un ratio financier extrêmement important pour les banquiers d'investissement. Il montre comment les investisseurs beaucoup de profit de l'entreprise est halage du niveau de capital - à la fois la dette et de l'équité - labouré dans la société.

Encore une fois, si une entreprise a accès au capital sans bornes, il ne serait pas surprenant que la société serait de générer des rendements élevés. ROC est un ratio qui tente de quantifier la façon dont la gestion est qualifiée à mettre de l'argent - à la fois la dette et de l'équité - qui lui sont confiées à travailler.

Calcul de ROC prend un peu de travail. La formule, sous une forme simplifiée, ressemble à ceci:

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Semble facile, non? Le problème est, il prend quelques étapes supplémentaires pour obtenir le numérateur, le résultat opérationnel ajusté de l'impôt, ainsi que le dénominateur, le capital moyen investi dans la société.

Tout d'abord, pour obtenir EBIT corrigé de l'impôt, il existe un raccourci: Vous commencerez avec un EBIT. Vous pouvez aller à toutes sortes de difficultés d'adaptation EBIT pour les impôts, mais une solution de contournement simple utilisée par de nombreux banquiers d'investissement est de simplement multiplier par 0,625 EBIT. Cela va prendre BAII par le taux d'imposition des sociétés de 37,5 pour cent appropriée.

Maintenant, il est temps d'obtenir le capital moyen investi dans la société. Le capital moyen investi dans la société est un décompte de toutes les dettes et capitaux propres investis dans l'entreprise. Parce qu'il est une moyenne, il est généralement conseillé de prendre le capital investi dans l'entreprise pendant la période la plus récente de 12 mois, ajouter le capital investi dans l'entreprise pendant la période de 12 mois précédente, puis diviser la somme par deux.

Si votre tête tourne sur celui-ci, ne vous inquiétez pas. Voici toutes les informations que vous aurez besoin de calculer le retour sur le capital de Hershey.

Mesure financière2012 (en millions de dollars)2011 (en millions de dollars)
EBIT1,208.32Pas nécessaire pour le calcul
Total des capitaux propres1036,75857,32
Les intérêts minoritaires (de la dette)11.6223.63
Les emprunts à court terme (dette)118.1642.08
Tranche de la dette à long terme257.7397.59
La dette à long terme1,530.971,748.50
Total du capital2,955.242,769.12

Source: SP Capital IQ

Croyez-le ou non, vous avez plus que suffisant pour calculer le retour sur le capital. En utilisant la formule de plus tôt, vous calculez le rendement du capital comme suit:

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Cela vous dit que Hershey a généré un rendement des actifs investis en elle de 26,4 pour cent. Pas trop mal.

Comme cela est le cas avec la plupart des ratios financiers, l'analyse réelle par les banquiers d'investissement se fait en comparant la ROC à partir d'une période antérieure - disons 2011 dans cet exemple - ou contre le ROC d'une autre société dans l'industrie. Il est également important de noter que la plupart des systèmes qui utilisent des banquiers d'investissement - tels que Bloomberg, SP Capital IQ, et Thomson-Reuters - peut calculer ROC.


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