L'histoire de l'investissement à revenu fixe

Les obligations ont été un rempart de portefeuilles dans une grande partie de l'histoire moderne, mais cela ne veut pas dire que l'argent - l'argent grave - n'a pas été perdu. Voici des exemples de certaines obligations qui ne sont pas bien réussi si vous êtes conscient que même ces véhicules d'investissement relativement sûres comportent certains risques.

Sommaire

Les obligations de sociétés

Les obligations d'entreprises - généralement considéré comme le type le plus risqué des obligations - ne deviennent populaires aux États-Unis jusqu'à ce que après la guerre civile, alors que de nombreux chemins de fer, connaît un essor important de la construction, ont un besoin soudain de capitaux. Lors d'une dépression dans le début et le milieu des années 1890, un bon nombre de ces chemins de fer a fait faillite, prenant beaucoup de détenteurs d'obligations avec eux.

Les estimations indiquent que plus d'un sur trois de dollars investis dans le marché obligataire américain a été perdu. Dieu merci, nous avons rien vu comme ça depuis (bien que pendant la Grande Dépression des années 1930, beaucoup d'entreprises de toutes sortes est passé sous, et beaucoup de détenteurs d'obligations de sociétés à nouveau pris sur le menton).

Ces dernières années, le taux global de défaut des obligations a été de moins de 1 pour cent par an. Pourtant, cela équivaut à plusieurs dizaines d'entreprises par an. Au cours des dernières années, un certain nombre de compagnies aériennes (Delta, Northwest), les sociétés d'énergie (Enron), et une entreprise de pièces d'automobiles (Delphi) défaut sur leurs obligations.

General Motors et Ford ont connu de grandes révisions à la baisse (de investment grade à catégorie spéculative), Ce qui coûte obligataires (en particulier ceux qui ont besoin d'encaisser exploitations) plusieurs millions.

Plus près de nous, Lehman Brothers, la banque d'investissement quatrième aux États-Unis, a fait faillite dans la crise financière de 2008. Des milliards ont été perdus par ceux en possession d'obligations Lehman Brothers. (Beaucoup plus de milliards ont été perdus dans des titres adossés à des hypothèques et des obligations adossées à des actifs. Ces investissements sont des instruments de créance émis par les sociétés financières, mais ils sont très différents animaux que les obligations d'entreprise typique et rarement parlé dans le même souffle.)

Plus récemment, nous avons assisté à l'effondrement des sociétés autrefois très sains, de frontières de Sharper Image à Kodak. Même Hôtesse est récemment devenu un peu plus que des miettes. Comme nous l'avons vu maintes et maintes fois, les sociétés vont parfois sous. Aucun sont trop grandes pour faire faillite.

Les obligations municipales

Les obligations municipales, bien que beaucoup plus sûr globale que les obligations d'entreprise typique, ont également vu quelques défauts. En 1978, Cleveland est devenu la première grande ville américaine à faire défaut sur ses obligations depuis la Grande Dépression. Trois ans avant, New York City aurait probablement manqué à ses obligations si le gouvernement fédéral de ne pas venir à la rescousse.

Le plus grand défaut dans l'histoire du marché des obligations municipales était celle du système d'alimentation publique de Washington (WPPSS, connu officieusement comme “ Whoops ”). En 1982, les investisseurs obligataires ont perdu 2,25 milliards $ à la suite du programme a échoué de la municipalité pour construire cinq centrales nucléaires à Washington pour fournir de l'électricité au Nord-Ouest du Pacifique. Seul un des cinq centrales nucléaires prévue était jamais terminé. Les investisseurs se sont sérieusement nuked.

Malgré beaucoup de discussions à propos de la perspective de faillites municipales massives, pas beaucoup ont eu lieu. Au cours des dernières années, nous avons vu un nombre record, mais ces chiffres ne sont pas énormes, par tous les moyens. En fait, dix municipalités américaines ont déclaré faillite en 2011, à la suite de six en 2010.

Le plus grand du lot 2011 a été le comté de Jefferson, Alabama, le comté le plus peuplé de l'état. Les porteurs d'obligations ont pas été reçoivent des intérêts sur leurs obligations Comté de Jefferson, et, de cette écriture en 2012, il est difficile de savoir si leur principale sera finalement renvoyé dans son intégralité.


Plusieurs villes et comtés budgétaires contesté ont dû faire le choix difficile entre rembourser les détenteurs d'obligations ou de faire bonne sur les obligations de pension pour les retraités de police, les pompiers et les enseignants. Jusqu'à présent, les travailleurs retraités ont subi plus de douleur financière que les détenteurs d'obligations, peut-être parce qu'ils ont moins d'influence politique - et personne ne veut d'aliéner les détenteurs d'obligations, qui peuvent fournir de l'argent plus que nécessaire dans l'avenir.

Les obligations souveraines

Nations à travers le monde émettent aussi des obligations d'État. Ceux-ci sont souvent appelés souverain obligations. Le plus grand défaut de tous les temps a eu lieu en 1917 en tant que révolutionnaires en Russie ont tenté de libérer les gens en violant les obligations, pour ainsi dire, de l'oppression impérialiste. Obligations ont été brisées, pour sûr- avec l'effondrement du régime tsariste, des milliards et des milliards de roubles de soi des emprunts russes étaient soudainement vaut moins que la vodka non-alcoolique.

La plupart avaient été vendus à des Européens de l'Ouest. En France, le gouvernement parisien a exhorté les gens à rejeter le nouveau régime bolchevique et montrer leur soutien du monarque à Moscou en achetant des obligations russes. Environ la moitié de tous les ménages français a tenu au moins une certaine dette russe.

Parfois, l'histoire peut se répéter ou, au moins, de créer des échos du passé. En 1998, une des plus grandes défaillances des obligations de l'ère moderne ont eu lieu une fois de plus à Moscou. Le gouvernement russe, face à un effondrement de sa monnaie, a arrêté le paiement sur environ 40 milliards $ d'obligations. Et en 2002, le déclin financier de l'Argentine a forcé les obligataires à accepter 25 cents sur le dollar pour sa dette de 90 milliards $.

Obligations de marché émergent nations, comme la Russie, l'Argentine, le Mexique, et le Turkménistan, ont été l'un des secteurs les plus chauds de l'investissement dans les dernières années. Les rendements de la fin ont été phénoménaux, mais à quelle vitesse les gens oublient le passé! Ces obligations peuvent être très volatils, et en investissant dans les moyens de risquer votre capital.

En effet, la récente prise de conscience mondiale de graves problèmes de la dette dans plusieurs pays européens a entraîné des craintes que même ces pays développés (qui ont sans doute déjà vu le jour) pourraient manquer à leurs obligations obligataires. Cette crainte a provoqué leurs prix des obligations baissent de façon spectaculaire et les rendements à augmenter fortement. De toute évidence, la sagesse collective du marché obligataire voit le gouvernement de la Grèce comme très susceptibles de faire défaut.


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