Comment capitalistes venture recueillir le paiement final

La stratégie de sortie est la partie la plus importante de l'emploi pour une compagnie à capital-risque (CR). Dans la plupart des cas, la seule façon pour un VC est fait de l'argent lorsque l'entreprise est vendue par le biais d'une offre publique initiale (IPO) ou est acquise par une autre société (fusion et d'acquisition, ou MA) ou une firme de private equity.

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Ceci est une raison principale pour laquelle, si votre plan pour votre entreprise est de l'exécuter pour le reste de votre vie en tant que société privée, un VC ne sera probablement pas intéressé. Dans cette situation, elle n'a aucun moyen de retourner l'argent aux investisseurs. Mais être vendus ou acquis est pas le seul objectif: La clé est d'être vendu pour un très fort retour sur investissement (ROI).

Le capital-risque: Regardez ROI

Le modèle de capital de risque est basé sur frapper l'équivalent d'affaires de coups de circuit. Dans un portefeuille de dix investissements, VCs typiques peuvent s'attendre à plus de la moitié à faire très mal. Cette figure montre un portefeuille d'exemple dans lequel, de dix investissements, trois sont une perte totale, trois aller-retour de l'investissement initial de retour, trois gagnent entre 2X et 6X l'investissement initial, et l'un est un “ home run ” à 30X l'investissement initial.

Cette exigence est l'une des raisons pour lesquelles les offres qui sont limités à retourner seulement 5X l'investissement ne sont jamais dans un portefeuille VCs. Offres Small ROI ont tous le risque et aucune des possibilités.

Beaucoup d'entrepreneurs offrent un rachat de stock que la stratégie de sortie potentiel. Dans la plupart des cas, ce plan est irréaliste. Si un investisseur cherche un retour sur investissement 10X, il n'y a presque aucun moyen qu'une entreprise peut revenir que l'investissement en espèces.

Voici pourquoi: la valeur de l'entreprise est rarement trouvé tout simplement des flux de trésorerie, mais est généralement mesurée en multiples d'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et l'amortissement) qui sont souvent beaucoup de flux de trésorerie de la société actuelle. Dans ce scénario, la société ne sera pas avoir suffisamment de liquidités pour payer le VC pour son équité.

Dans un portefeuille de dix investissements, beaucoup le font mal. Le homerun ici est l'investissement qui a fait 30X
Dans un portefeuille de dix investissements, beaucoup le font mal. Le homerun ici est l'investissement qui a fait 30X rendements.

Le capital-risque: Planifiez la sortie

La plupart de la valeur de la transaction vient à la sortie, et la planification et l'exécution de la stratégie de sortie est un rôle clé de la VC. Pour avoir une sortie réussie, plusieurs conditions essentielles doivent être réunies: croissance rapide, une équipe de gestion solide et cohérente, un marché favorable et des conditions économiques pour l'acquisition ou introduction en bourse, et une traction suffisante pour justifier l'acquisition par un joueur clé dans le marché.

Comprendre que la sortie est non seulement quelque chose à être mis en place à la fin, le VC entame la planification de la sortie bien à l'avance, de l'ingénierie dans l'entreprise dès le début.

Peut-être encore plus précieux que de savoir comment planifier une sortie, VCs aussi savoir qui sont les acquéreurs stratégiques sont dans votre industrie, et ils ont probablement déjà des relations avec eux. VCs ont également la connaissance et l'expertise pour savoir si IPO ou l'acquisition est une meilleure stratégie pour votre entreprise.

Pas toutes les entreprises auront une sortie du tout, ou la sortie peuvent être que l'entreprise est fermée et liquidée. Cela peut se produire lorsque la croissance ne frappe pas des projections ou lorsque l'industrie ou de l'évolution du marché de façon significative avec de nouvelles pressions concurrentielles ou de technologies qui éliminent avantage stratégique de votre entreprise.

D'autres sociétés, considéré comme le “ walking dead, ” sont ceux qui retournent une petite quantité de flux de trésorerie pour les investisseurs, mais leurs chances d'être acquise sont négligeables. Le succès dans une société de capital-risque soutenu intervient moins de la moitié du temps, afin que les entrepreneurs doivent être pleinement engagés, tout en comprenant que l'échec est une option.

Comment capitalistes venture faire de l'argent le deal

VCs faire de l'argent de trois façons:

  • Frais de gestion: La société de capital risque perçoit des frais de gestion qui couvre ses coûts pour la création de flux d'affaires, le dépistage, la diligence raisonnable, siéger à des conseils, du coaching, de comptabilité et de rapports, et de l'ingénierie de la sortie.


    Les entreprises font généralement 2 pour cent de l'argent sous gestion pour ces services. Un fonds de 100 millions $, par exemple, fait de 2 millions $ en frais de gestion, qui sont utilisés pour payer tous les membres du personnel et de garder les lumières allumées dans le bureau.

  • Carried interest à la sortie: VCs font de l'argent grâce à la sortie carried interest, qui est généralement appelé une porter dans le jargon des investisseurs. L'intérêt porté est généralement égale à 20 pour cent du bénéfice net après une sortie.

    Si, par exemple, le Fonds a investi 100 millions $ dans dix entreprises et retourné 200 millions $ après toutes les sorties, la VC aurait droit à un report de 20 millions $. L'intérêt porté assure que le VC est axée sur le développement le plus grand rendement possible pour le fonds.

  • Intérêt d'investir leur propre argent: Parfois VCs obtenir une option d'investir leur propre argent dans le fonds - un grand avantage pour les membres de hauts fonctionnaires (personnel subalterne ne sont souvent pas autorisé à investir aux côtés de l'entreprise).

    Avoir son propre argent investi dans le fonds montre un engagement personnel à la caisse et assure l'alignement entre les gestionnaires de fonds et les commanditaires parce qu'ils partagent tous le risque de l'investissement.

Quand un fonds de capital risque perd de l'argent, le VC perd non seulement son propre investissement, mais la possibilité de participer à l'intérêt porté aussi bien. VCs sont très motivés pour ne pas perdre de l'argent!

Cette figure montre le retour des VCs sur investissement après un événement de liquidation et où va l'argent.

Où va l'argent après un événement de liquidité.
Où va l'argent après un événement de liquidité.

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